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關于2011年三季度銀行間債券市場做市情況

及做市商評價情況的通報

 

全國銀行間債券市場做市商:

根據《全國銀行間債券市場做市商管理規定》(中國人民銀行公告[2007]1號)和中國人民銀行財政部公告[2011]6號,按照《銀行間債券市場做市商工作指引》(協會公告[2010]2號)要求,協會對2011年三季度銀行間債券市場做市情況進行統計,完成了2011年三季度做市商評價工作。現就有關情況通報如下:

一、整體做市情況

截至2011年三季度末,銀行間債券市場共有指定做市商25家。三季度做市商雙邊買賣報價量合計14,005.95億元,成交量合計765.82億元。

(一)做市報價情況

1、總體報價情況

2011年三季度,做市報價券種支數較二季度有小幅減少,報價量和報價筆數均有較大幅度的增長,流動性有集中的趨勢。2011年三季度,做市商做市報價券種共計418支,較二季度減少5.4%;有效雙邊報價68,122筆,較二季度增加17.8%;買入報價量7,022.65億元,賣出報價量6,983.30億元,買入報價量與賣出報價量之比為1.01,比例保持了前期均衡的態勢。買賣報價量合計14,005.95億元,較二季度增加13.9%;平均單筆報價量2,056.01萬元。

2、各類型做市商報價情況

2011年三季度,除全國性商業銀行報價量呈現小幅度下降之外,各類型做市商報價量較二季度均出現不同幅度的增長。從買賣報價總量情況來看,六大行買賣報價量合計4,812.70億元,較二季度上升42.7%,上升幅度最大;全國性商業銀行買賣報價量合計2,365.90億元,較二季度下降7.4%;城市商業銀行買賣報價量合計4,448.30億元,較二季度上升4.2%;證券公司及外資銀行買賣報價量合計2,379.05億元,較二季度上升13.1%

從各類型做市商報價量結構占比上看,六大行在上季度的報價量小幅下降后,第三季度成為最主要的做市機構;全國性商業銀行、城市商業銀行、證券公司及外資銀行做市報價量占比均有小幅下降。三季度六大行報價量占總報價量的34.4%,較二季度上升7.0個百分點;全國性商業銀行報價量占總報價量的16.9%,較二季度下降3.9個百分點;城市商業銀行報價量占總報價量的31.8%,較二季度下降3.0個百分點;證券公司及外資銀行三季度報價量占總報價量的17.0%,較二季度下降0.1個百分點。

表一:2011年三季度各類型做市商報價量表

  單位:億元

 

做市商類型

買入報價量

賣出報價量

買賣報價量合計

2011年二季度

2011年三季度

2011年二季度

2011年三季度

2011年二季度

2011年三季度

環比變化

六大行

1,656.10

2,433.00

1,715.90

2,379.70

3,372.00

4,812.70

42.7%

全國性商行

1,258.40

1,183.50

1,297.10

1,182.40

2,555.50

2,365.90

-7.4%

城市商行

2,164.00

2,218.60

2,106.90

2,229.70

4,270.90

4,448.30

4.2%

券商及外資行

1,054.50

1,187.55

1,048.90

1,191.50

2,103.40

2,379.05

13.1%

合計

6,133.00

7,022.65

6,168.80

6,983.30

12,301.80

14,005.95

13.9%

注:六大行指國開行、工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行和交通銀行,下同。

 

 

圖一:2011年三季度各類做市商報價量圖

圖二:2011年三季度各類做市商報價量分布圖

3、各類型券種報價情況

從做市券種類型來看,由于引入新發關鍵期限國債做市,做市商對國債的做市報價規模有了顯著的上升,國債成為最活躍的交易券種。2011年三季度,國債買賣報價量合計為6,490.80億元、較二季度大幅上升104.6%,占總報價量的46.3%、較二季度增加了20.6個百分點,增長最為顯著;央票買賣報價量合計為1,367.00億元、較二季度下降25.5%,占總報價量的比例由二季度的14.9%下降至9.8%;政策性金融債買賣報價量合計為3,573.15億元、較二季度下降17.6%,占總報價量的比例由二季度的35.3%下降至25.5%;短期融資券與超短期融資券買賣報價量合計為1,264.40億元、較二季度下降19.4%,占總報價量的9.0%、占比較二季度下降了3.7個百分點;中期票據買賣報價量合計為1,078.80億元、較二季度下降10.6%,占總報價量的7.7%、占比較二季度下降2.1個百分點;普通金融債、次級債和企業債等其他券種買賣報價量合計為231.80億元,較二季度上升26.5%,占總報價量的1.7%

表二:2011年三季度各類型券種報價量表

  單位:億元

 

券種類型

買入報價量

賣出報價量

買賣報價量合計

2011年二季度

2011年三季度

2011年二季度

2011年三季度

2011年二季度

2011年三季度

環比變化

央行票據

935.10

687.20

899.20

679.80

1,834.30

1,367.00

-25.5%

政策性金融債

2,164.10

1,792.15

2,173.10

1,781.00

4,337.20

3,573.15

-17.6%

國債

1,588.70

3,251.70

1,583.20

3,239.10

3,171.90

6,490.80

104.6%

()短期融資券

764.50

633.60

804.30

630.80

1,568.80

1,264.40

-19.4%

中期票據

591.50

541.50

614.80

537.30

1,206.30

1,078.80

-10.6%

其他券種

89.10

116.50

94.20

115.30

183.30

231.80

26.5%

合計

6,133.00

7,022.65

6,168.80

6,983.30

12,301.80

14,005.95

13.9%

 

圖三:2011年三季度各類型券種報價量圖

圖四:2011年三季度各類型券種報價量分布圖

4、各待償期限券種報價情況

2011年三季度,做市商報價期限分布更為平衡,5年期以上的債券報價有大幅提高,其中,7年期以上債券增長最為顯著,超過了50%1年期以內債券報價量3,592.70億元、較二季度增加9.0%,占總報價量的25.7%、占比較二季度下降1.2個百分點;1-3年期債券報價量3,186.10億元、較二季度增加5.1%,占總報價量的22.7%、占比較二季度下降1.9個百分點;3-5年期債券報價量2,428.10億元、較二季度下降3.7%,占比由二季度的20.5%下降至17.3%5-7年期債券報價量為2,141.15億元、較二季度增加26.8%,占總報價量的15.3%、占比較二季度增加1.6個百分點;7年以上債券報價量為2,657.90億元、較二季度增加50.8%,占總報價量的19.0%、占比較二季度增加4.6個百分點。

2011年三季度,市場流動性較為緊張,做市商平均報價價差6.8BP,較二季度的平均價差4.7BP有小幅放寬,其中:1年期以內的平均價差7.8BP1-3年期平均價差7.8BP3-5年期7.3BP5-7年期6.0BP7年期以上4.4BP,分別較二季度增加2.4BP3.0BP2.7BP2.3BP0.9BP

表三:2011年三季度各期限券種報價總量表

單位:億元

 

期限類型

買入報價量

賣出報價量

買賣報價量合計

2011年二季度

2011年三季度

2011年二季度

2011年三季度

2011年二季度

2011年三季度

環比變化

0-1

1,621.60

1,817.00

1,675.80

1,775.70

3,297.40

3,592.70

9.0%

1-3

1,549.70

1,592.00

1,481.50

1,594.10

3,031.20

3,186.10

5.1%

3-5

1,239.40

1,215.80

1,282.80

1,212.30

2,522.20

2,428.10

-3.7%

5-7

841.40

1,071.35

846.80

1,069.80

1,688.20

2,141.15

26.8%

7年以上

880.90

1,326.50

881.90

1,331.40

1,762.80

2,657.90

50.8%

合計

6,133.00

7,022.65

6,168.80

6,983.30

12,301.80

14,005.95

13.9%

 

圖五:2011年三季度各期限券種報價量圖

圖六:2011年三季度各期限券種報價量分布圖

(二)做市成交情況

1、總體情況

2011年三季度,做市商報價共點擊成交6,436筆,較二季度增加14.7%;成交量為765.82億元,較二季度下降4.1%;平均單筆成交量1,189.90萬元,較二季度減少16.4%

2、各類型做市商做市成交情況

2011年三季度,六大行做市成交量較二季度增長了50.0%,其它類型做市商成交量均有不同程度的下降。其中:六大行成交量317.90億元,占做市總成交量的41.5%;全國性商業銀行成交量119.70億元,占做市總成交量的15.6%;城市商業銀行成交量201.20億元,占做市總成交量的26.3%;證券公司及外資行成交量合計127.02億元,占做市總成交量的16.6%

表四:2011年三季度各類型做市商做市成交量表

 單位:億元

做市商類型

買入量

賣出量

買賣量合計

2011年二季度

2011年三季度

2011年二季度

2011年三季度

2011年二季度

2011年三季度

環比變化

六大行

119.50

174.20

92.45

143.70

211.95

317.90

50.0%

全國性商行

93.30

67.40

92.40

52.30

185.70

119.70

-35.5%

城市商行

160.66

101.81

76.40

99.39

237.06

201.20

-15.1%

券商及外資行

99.90

65.82

63.80

61.20

163.70

127.02

-22.4%

合計

473.36

409.23

325.05

356.59

798.41

765.82

-4.1%

 

 

圖七:2011年三季度各類做市商做市成交量分布圖

3、各類型券種做市成交情況

2011年三季度,國債做市成交量443.19億元,較二季度大幅上升116.0%,占總成交量的57.9%,是最活躍的交易券種。央票成交量61.60億元,較二季度下降70.5%,占總成交量的8.0%;政策性金融債成交量166.83億元,較二季度下降13.6%,占總成交量的21.8%;超短期融資券和短期融資券成交量63.60億元,較二季度下降55.4%,占總成交量的8.3%;中期票據成交量28.30億元,較二季度下降39.2%,占總成交量的3.7%;包括企業債、普通金融債在內的其它券種成交量2.30億元,較二季度上升27.8%,占總成交量的0.3%

表五:2011年三季度各類型券種做市成交情況表

  單位:億元

券種類型

買入量

賣出量

買賣量合計

 

2011年二季度

2011年三季度

2011年二季度

2011年三季度

2011年二季度

2011年三季度

環比變化

 

央行票據

134.40

29.00

74.60

32.60

209.00

61.60

-70.5%

 

政策性金融債

116.60

88.73

76.50

78.10

193.10

166.83

-13.6%

 

國債

123.51

234.70

81.70

208.49

205.21

443.19

116.0%

 

()短期融資券

79.50

35.90

63.25

27.70

142.75

63.60

-55.4%

 

中期票據

17.65

19.30

28.90

9.00

46.55

28.30

-39.2%

 

其他券種

1.70

1.60

0.10

0.70

1.80

2.30

27.8%

 

合計

473.36

409.23

325.05

356.59

798.41

765.82

-4.1%

 

 

圖八:2011年三季度各類型券種做市成交量分布圖

4、各待償期限券種做市成交情況

從待償期限券種做市成交情況看,2011年三季度5年期以下的券種成交量有小幅下降,5年期以上券種成交量有較大提升,相比上一季度成交券種期限出現長期化趨向。其中:1年期以內債券成交量283.09億元,較二季度下降2.6%,占總成交量的37.0%1-3年期債券成交量140.98億元,較二季度下降36.1%,占總成交量的18.4%3-5年期債券成交量98.20億元,較二季度下降30.8%,占總成交量的12.8%5-7年期債券成交量102.25億元,較二季度上升47.8%,占總成交量的13.4%7年以上債券成交量141.30億元,較二季度上升85.4%,占總成交量的18.5%

表六:2011年三季度各期限券種做市成交情況表

  單位:億元

 

期限類型

買入量

賣出量

買賣量合計

2011年二季度

2011年三季度

2011年二季度

2011年三季度

2011年二季度

2011年三季度

環比變化

0-1

166.20

145.80

124.35

137.29

290.55

283.09

-2.6%

1-3

154.86

76.48

65.70

64.50

220.56

140.98

-36.1%

3-5

68.90

58.20

73.00

40.00

141.90

98.20

-30.8%

5-7

43.70

54.45

25.50

47.80

69.20

102.25

47.8%

7年以上

39.70

74.30

36.50

67.00

76.20

141.30

85.4%

合計

473.36

409.23

325.05

356.59

798.41

765.82

-4.1%

 

圖九:2011年三季度各期限券種做市成交量分布圖

(三)各類型做市商做市報價成交情況

2011年三季度,做市成交量占做市報價總量的比例為5.5%,與二季度基本持平,六大行成交量占做市報價總量的比例由二季度的6.3%上升至三季度的6.6%;全國性商業銀行的成交量占做市報價總量的5.1%,較二季度下降2.2個百分點;城市商業銀行做市成交量占做市報價總量的比例為4.5%,較二季度下降1.0個百分點;證券公司及外資行做市成交量占做市報價總量的比例為5.3%,較二季度下降2.4個百分點。 

表七:2011年三季度各類型做市商報價量與成交量

  單位:億元

 

做市商類型

報價量合計

成交量合計

比例

2011年二季度

2011年三季度

2011年二季度

2011年三季度

2011年二季度

2011年三季度

六大行

3,372.00

4,812.70

211.95

317.90

6.3%

6.6%

全國性商行

2,555.50

2,365.90

185.70

119.70

7.3%

5.1%

城市商行

4,270.90

4,448.30

237.06

201.20

5.6%

4.5%

券商及外資行

2,103.40

2,379.05

163.70

127.02

7.8%

5.3%

合計

12,301.80

14,005.95

798.41

765.82

6.5%

5.5%

 

圖十:2011年三季度各類型做市商成交報價量對比圖


二、做市商做市情況

(一)做市合規情況

2011年三季度,做市商對做市合規性高度重視,從做市合規情況統計結果來看,僅有兩家做市商出現3次不合規情況。其中,根據人民銀行對新發關鍵期限國債做市的要求,第三季度全體做市商對新發關鍵期限國債的做市業務均滿足合規要求。

表八:2011年三季度做市合規情況統計表

單位:次數

 

做市商名稱

做市債券少于6

做市券種少于3

待償期限少于4

雙邊報價空白時間超過30分鐘

新發關鍵期限國債做市

合計

工商銀行

-

-

-

-

-

-

農業銀行

-

-

-

-

-

-

中國銀行

-

-

-

-

-

-

建設銀行

-

-

-

-

-

-

招商銀行

-

-

-

-

-

-

中信銀行

-

-

-

-

-

-

光大銀行

-

-

-

-

-

-

興業銀行

-

-

-

-

-

-

民生銀行

-

-

-

-

-

-

恒豐銀行

-

-

-

1

-

1

北京銀行

-

-

-

-

-

-

上海銀行

-

-

-

-

-

-

南京銀行

-

-

-

-

-

-

杭州銀行

-

-

-

-

-

-

漢口銀行

-

-

-

-

-

-

中信證券

-

-

-

-

-

-

國泰君安證券

-

-

-

-

-

-

摩根大通銀行

-

-

-

-

-

-

國開行

-

-

-

-

-

-

交通銀行

-

-

-

-

-

-

花旗銀行

-

-

-

-

-

-

渣打銀行

-

-

-

-

-

-

中金公司

-

-

-

1

-

1

廣發銀行

-

-

-

-

-

-

浦發銀行

-

-

-

-

-

-

合計

-

-

-

2

-

2

(二)做市質量情況

2011年三季度,做市債券總數、報價總量、做市成交筆數和做市成交量相比二季度均有不同程度的提高。另外,由于流動性有向關鍵期限國債聚集的趨勢,做市債券只數下降,最優報價次數出現相應程度的降低。

表九:2011年三季度做市質量情況表

 

做市商名稱

做市債券總數(支)

做市報價總量(億元)

做市成交筆數(筆)

做市成交量(億元)

最優報價次數(次)

工商銀行

51

827.50

393

40.80

381

交通銀行

49

1,216.50

520

73.10

264

國開行

41

455.50

214

21.50

191

建設銀行

60

1,083.60

561

60.20

188

民生銀行

63

707.70

370

36.90

187

農業銀行

89

717.20

328

33.30

185

渣打銀行

27

373.30

137

13.70

180

中國銀行

39

512.40

223

89.00

148

漢口銀行

27

542.60

203

20.25

137

花旗銀行

33

421.90

218

22.42

129

浦發銀行

43

655.60

341

36.90

117

恒豐銀行

39

800.00

264

26.33

115

中信證券

27

296.50

246

25.50

106

興業銀行

47

317.90

131

13.10

96

摩根大通銀行

20

305.50

270

31.20

95

國泰君安證券

30

391.50

150

15.60

91

光大銀行

34

638.40

319

32.30

77

中金公司

20

590.40

183

18.60

77

招商銀行

19

315.80

213

22.20

65

上海銀行

28

475.10

355

36.20

54

杭州銀行

17

476.60

161

16.30

53

南京銀行

35

569.70

249

37.49

44

北京銀行

25

327.60

191

18.93

43

廣發銀行

29

601.10

70

8.80

39

中信銀行

36

386.10

126

15.20

27

合計

418

14,005.95

6,436

765.82

3,089

注:按最優報價次數排序

 

     (三)報價價差情況

2011年三季度,做市商平均報價價差有小幅放寬,各做市商對各期限券種報價價差排名情況如下:

表十:2011年三季度報價價差情況表

 

待償期限

平均價差最優前三名

平均價差最差前三名

01

建設銀行

渣打銀行

光大銀行

摩根大通銀行

工商銀行

興業銀行

13

工商銀行

花旗銀行

光大銀行

國泰君安證券

農業銀行

興業銀行

35

光大銀行

渣打銀行

中信證券

招商銀行

工商銀行

興業銀行

57

交通銀行

廣發銀行

建設銀行

興業銀行

光大銀行

招商銀行

7年以上

建設銀行

招商銀行

工商銀行

興業銀行

交通銀行

廣發銀行

  

三、做市商評價情況

按照《全國銀行間債券市場做市商工作指引》確定的做市商評價指標體系,2011年三季度銀行間債券市場做市商評價結果如下:最佳做市商為工商銀行,優秀做市商為農業銀行、建設銀行、光大銀行、南京銀行、交通銀行和浦發銀行(以獲得做市商資格時間排序)。

特此通報。

 

中國銀行間市場交易商協會

一一年十月二十四日

 
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